前言：“投资战场的角逐，说到底，还是勇敢精神和智慧，才能的角逐！”——编者按
☆PS:在我的公众号商品橱窗里，专门为大家选择放置了彼得.林奇最富盛名的的3本投资著作：*【《彼得.林奇的成功投资》、《战胜华尔街》和《彼得.林奇教你理财》】，朋友们可根据自己的投资实践学习需要，直接点击进入【经典阅读备忘录的商品橱窗】界面之商品列表中（并且我已经在商品橱窗里置顶以上3本书籍了），优先搜索以上所列的书籍名称或者作者姓名，逐一选择购买就好。再此诚挚感谢大家一直以来的宝贵陪伴与鼎立支持！
继1990年写完《One Up On Wall Street》(彼得.林奇的成功投资)的3年之后，林奇又出版了一本《Beating the Street—战胜华尔街》，这本书又成为当年美国第一畅销书！读过之后，我认为《战胜华尔街》之所以再次得到众多投资者的青睐，关键在于它记录了林奇本人是如何具体实践自己的投资方法的，它讲述了具体如何选股，如何管理投资者组合，从而连续13年战胜市场。可以这么说，《战胜华尔街》是林奇专门为业余投资者写的又一本“林奇股票投资策略实践指南”！
其中，本书最重要，也是最精彩的部分是第4~6章，这是林奇管理富达麦哲伦基金13年的投资自传。在此部分，林奇回顾了从1997~1990年自己管理麦哲伦基金的传奇历程的三个阶段：，即，*【从0.18亿美元到1亿美元的初期；从1亿美元到10亿美元的中期；以及从10亿美元到140美元的晚期】，这部分内容让我明白了林奇之所以能够连续13年战胜市场的主要原因，特总结如下：
☆Part1:林奇勤勉得令人惊讶、比别人更加能够吃苦！
林奇非常勤奋，在管理富达麦哲伦基金的13年期间，每天早晨6：05就出门，一天要看的资料有三英尺高，几乎每天晚上都要加班到很晚才回家，连周六也要待在办公室看资料。林奇每月平均走访40~50家上市公司，他对上市公司的访问量（包括上市公司到访富达基金、林奇到上市公司实地访问以及参加投资研讨会等）逐年上升，【1980年214家，1982年330家，1983年489家，1984年411家，1985年463家，1986年高达570家。即，平均每年大约要走访500~600家之多】！林奇不仅调研美国的上市公司，而且还到海外去寻找好股票。他曾坦承：“除了约翰.坦普尔顿之外，我是第一个重仓持有国外股票的美国基金经理。”在1985年9月中旬的一次国际调研活动中，林奇花了3周时间调研了23家上市公司，收获颇大。他在瑞典去了该国最大的公司沃尔沃，而瑞典唯一的一个研究沃尔沃汽车的分析师竟然没有去过该公司。当时，沃尔沃的股价是每股34美元。
不管怎样，这个数量确实是够惊人的了！譬如——
他一年的行程达10万英里，也就是一个工作日要走400英里。
早晨6：05他就乘车去办公室，晚上19：15才回家，路上一直都在阅读。
每天午餐他都跟一家公司洽谈。
他大约要听取200个经纪人的意见，通常一天他要接到数十个经纪人的电话，每0个电话中他大约要回一个，但一般只交谈90秒钟，并多次提示一些关键性的问题。
他和他的研究助手每个月要对将近2000家公司调查一遍，假定每打一个电话5分钟，那么就需要每周花上40个小时。
与林奇相比，试问我们中国国内的基金经理们有几个能做到？不应该感到汗颜吗？我敢肯定，中国目前最勤勉的基金经理的工作强度顶多也仅仅是林奇的1/3,而一般的经历也就是林奇的1/10左右，甚至更少！
在本书中，林奇在回答“什么是你成功的秘密”时说：“我每年要访问200家以上的公司并阅读700份年度报告。”林奇最强调的是对上市公司进行深入的调查研究：*【“自己不对上市公司进行调查研究，进行仔细的基本面分析，那么拥有再多的股票软件和信息服务系统也没有用。”】
☆Part2:林奇敏锐又智慧、在选股策略上更加灵活有效！
林奇强调：*【“在选股上，灵活性是关键，因为在股市上总是能找到一些价值被低估的公司股票。”】林奇从早期的重点选择小盘快速成长股，到后期重仓投资大盘蓝筹股，尤其是汽车公司这样的周期股，并进军海外市场、投资外国上市公司股票，林奇不断根据市场情况以及基金规模情况灵活调整自己的选股策略。
同时，林奇从早期的频繁换股买卖股票（林奇买卖股票总是特别多而且特别快。林奇大约持有1400多家上市公司的股票，其中最大的100家代表着总资产的一半，最大的200家则代表着总资产的2/3。在一个普通的工作日中，他的交易大约是买进5000万美元，同时卖出5000万美元，即，他每天卖出100种股票，也买进100种股票（由3位交易员负责），而且林奇的交易只有不到5%是大于10000股的。林奇在本书中也说到：“在我所买的股票中，3个月之后，我仅对其中不到1/4的股票感到乐观，因此如果我碰到了10种股票，我会愉快地把10种都买进来，然后再进行调查研究。也许我会不喜欢其中的几种，但我会继续持有我喜欢的那几种，并增加他们的持有量。”），到后期的长期持有，不断灵活调整自己的投资组合管理策略（而林奇的投资组合永远都在变，许多股票仅保持一两个月，他觉得自己的工作越出色，周转率就越高。这是一种很新颖的投资思路：“投资之后再进行调整。若调查后觉得好，就加码买进，不行就抛掉。一般来说，林奇的“事后诸葛亮”策略的概率是10%，也就是他考虑10家公司后，会对一家公司真正感兴趣。”）。
☆Part3:林奇是慧眼识股的高手，有着放手一搏的胆略！
林奇是基金经理，当然要组合投资，可他更看重重仓股对基金的贡献！他说：“*【如果你有5种股票，3种下跌75%，一种上涨了10倍，一种上涨了29%，那么这5种股票仍然会令你干得出色...因为这么做，你在上涨10倍的这种股票上赚足了钱，远远抵消了你那些下跌50%、75%甚至90%的股票所带来的损失】。”在选股方面，林奇和巴菲特一样，讲究常识，对高科技股一般不碰，碰了也不那么成功。但是，在选股时机上，他并不遵循“常识”。20世纪80年代初 ，由于汽车工业不景气，股市对此反应恶劣，尤其是美国的第三大汽车厂商克莱斯勒被预期破产，当时的股价只有每股2美元。但林奇却开始看好汽车业，他先调研了福特公司，但发现克莱斯勒更好，因为单单是公司有超过10亿美元现金这件事，就至少使它两年内不会破产。于是，1982年春夏之交，他大量买进克莱斯勒股票，占整个麦哲伦基金5%的资产，这是证监会所允许的最大持股比例。按照林奇的说法，如果法规允许的话，他会把基金资产的10%~20%都投在该公司上。
最终，林奇从福特和克莱斯勒两只股票上分别赚到了超过1亿美元的利润，加上从沃尔沃赚来的7900万美元，造就了麦哲伦基金出众的业绩。
通常认为，重仓股容易出现流动性问题，尤其是小盘股，但林奇可不这么看。他认为要找到能成长3倍乃至10倍的股票，从道琼斯指数股中找比一般小公司中找难多了。小盘股确实‘交易清淡’，不一定能在5天内买入或者卖出，可是林奇认为，*【做股票就等于找对象，容易离婚并不是好理由。如果你一开始就做出了明智的选择，就不要想着放弃。而如果不是这样，无论如何你都会一团糟，这个世界上所有的流动性都不会将你从痛苦和磨难中拯救出来，反而还很可能因此而失去一大笔财富】。
经常被误认为是蓝筹股的汽车类上市公司是典型的周期性股票。事实上，周期性股票的市盈率并非越低越好。林奇对此深有体会：“*【当一家周期型公司的市盈率很低时，那常常是一个繁荣期到头的信号。迟钝的投资者仍然抱着他们的周期性股票，以为行业依然景气，公司仍然保持高收益，但这一切转瞬即变。精明的投资者已经在抛售这些股票，以避免大祸】。”
林奇认为，当一群大人开始抛售某只股票时，价格只可能往一个方向走。股价一下降，市盈率也随之下降，使这些周期性股票看起来比以前更有吸引力，但这只是一种将让你付出昂贵代价的错觉。不久，经济就会陷入停滞，周期性公司的收益会出现惊人的下降。在更多的投资者急于脱手股票时，股价将急转直下。在市盈率很低的时候买入收益已经增长了好几年的周期性股票，是短期内亏损你一半资产的有效办法。相反，高市盈率对周期性股票未必是坏消息，通常这意味着企业已经度过了最艰难的日子，不久其经营情况就会改善，收益会超过分析人员的预期，基金经理将急切地开始买入这只股票。这样，股价就会上升。
林奇时代的麦哲伦基金投资并重仓房利美在这里也值得一提！由于富达公司旗下的其他基金也同样重仓持有房利美的股票，结果在整个20世纪80年代，他们获得了超过10亿美元的利润，这在金融史上都是破了纪录的！
其中，具体到本书中最实用的部分是第7~21章，这是林奇特意为投资者提供的21个选股经典案例，可以说是林奇选股的具体操作指南。他用占全书一半多的篇幅，记录了1992年自己在《巴伦周刊》推荐的21只股票的选股过程，其中包括给上市公司打电话、思考、计算等。其中最详尽的是第18章对房利美的分析。
这一部分的重要意义在于，林奇讲述了他从麦哲伦基金经理的位置上辞职以后，作为一个业余投资者，他本人具体是如何选股的。此外，林奇也用实际案例告诉我们，对于零售业、房地产业、服务业、萧条行业、金融业、周期性行业等，分别应该抓住哪些要点。
在这本书中，林奇之所以用这么长的篇幅来描述自己作为基金经理的选股过程和选股案例，是想告诉大家：“*【选股根本无法简化为一种简单的公式或者诀窍，根本不存在只要照葫芦画瓢一用就灵的选股公式或窍门。选股既是一门科学，又是一门艺术，但是过于强调其中任何一方面都非常危险的】。”林奇这样总结他的选股方法：“*【我选股的方法是，艺术、科学加调查研究，20年来始终不变】！”
林奇告诉我们，*【选股成功并不在于多，而在于精：“作为一个业余投资者，根本没必要非得寻找到50只~100只能赚钱的好股票，只要10年里能够找到两三只赚钱的大牛股，所付出的努力就很值得了。资金规模很小的投资人可以利用‘5股原则’，即把自己的投资组合限制在5只股票以内，只要你的投资组合中有一只股票上涨10倍，那么即使其他4只股票都没有涨，你的投资组合总体上也能上涨3倍。”】
看过林奇的上一本书《彼得.林奇的成功投资》，你会明白选择一只大牛股对你的投资组合有多么重要，你会知道自己能够学习到的林奇选择大牛股的方法是什么；而看过林奇这本《战胜华尔街》之后，你就会明白林奇本人在管理麦哲伦基金时是如何选择出一只又一只大牛股的，你还能看到林奇辞职后作为一个业余投资者如何选股的21个详细经典案例。可以说，彼得.林奇的这本《战胜华尔街》既是一个世界上最成功的基金经理的选股回忆录，又是一本难得的选股实践教程和案例集锦。
林奇在讲述自己选股心得的过程中，还总结出了“25条股票投资黄金法则”，这些都是林奇用一生成功的经验和失败的教训凝结出来的投资智慧与真谛，我们每一个投资者都应该牢记于心并深刻领悟学习运用到自己的市场投资实践当中去！
☆Part4:林奇的25条股票投资黄金法则！（本书干货特别整理分享）
到此为止，《战胜华尔街》这本书已经写完了，在关掉电脑之前，我忍不住抓住这最后的机会，回顾一下我从20年投资生涯中得到的经验和教训，我把它们总结成25条股票投资黄金法则，呈现给大家，就算是我的临别赠语吧！具体分享如下：
1、投资很有趣、很刺激，但如果你不下功夫研究基本面的话，那就会很危险。
2、作为一个业余投资者，你的优势并不在于从华尔街投资专家那里获得所谓专业投资建议。你的优势其实在于你自身所具有的独特知识和经验。如果充分发挥你的独特优势来投资于自己充分了解的公司和行业，那么你肯定会打败那些投资专家们。
3、过去30年来，股票市场被一群专业机构投资者所主宰，但是与一般人的想法正好相反，我认为这反而使业余投资者更容易取得更好的投资业绩。业余投资者尽可以忽略这群专业机构投资者，照样战胜市场。
4、每只股票后面其实都是一家公司，你得弄清楚这家公司到底是如何经营的。
5、经常出现这样的事：短期而言，比如好几个月甚至好几年，一家公司业绩表现与其股价表现毫不相关；但长期而言，一家公司业绩表现肯定与其股价表现是完全相关的。弄清楚短期和长期业绩表现相关性的差别，是投资赚钱的关键。同时，这一差别也表明，耐心持有终有回报，选择成功企业的股票方能取得投资成功。
6、你得弄清楚你持股的公司基本面究竟如何，你得搞明白持有这只股票的理由究竟是什么。不错，孩子终究会长大，但是股票并非终究会上涨的。
7、想着一旦赌赢就会大赚一笔，于是大赌一把，结果往往会大输一把。
8、把股票看作你的孩子，但是养孩子不能太多，投资股票也不能太多，太多你就根本照顾不过来了。一个业余投资人，即使利用所有能利用的业余时间，最多也只能研究追踪8~12只股票，而且只有在条件允许的情况下才能找到机会进行买入卖出操作。因此，我建议业余投资者在任何时候都不要同时持有5只以上的股票。
9、如果你怎么也找不到一只值得投资的上市公司股票，那么就远离股市，把你的钱存到银行里，直到你找到一只值得投资的股票。
10、永远不要投资你不了解其财务状况的公司股票。让投资者赔得很惨的往往是那些资产负债表很差的烂股票。在买入股票之前，一定要先检查一下公司的资产负债表，看看公司是否有足够的偿债能力，有没有破产风险。
11、避开那些热门行业的热门股。冷门行业和没有增长的行业中的卓越公司股票往往会成为最赚钱的大牛股。
12、对于小公司股票来说，你最好躲在一边耐心等待，等到这些小公司开始实现盈利时，再考虑投资也不迟。
13、如果你打算投资一个正处于困境之中的行业，那么一定要投资那些有能力渡过难关的公司股票，而且一定要等到行业出现复苏的信号。不过，像生产赶马车鞭子和电子管这样的行业是永远没有复苏的希望了。
14、如果你在1只股票上投资1000元，即使全部亏光也最多不过是亏损1000元，但是如果你耐心持有的话，可能就会赚到1000元甚至50000元。业余投资者完全可以集中投资少数几家优秀公司的股票，但基金管理人则根据规定不得不分散投资。业余投资者持有股票数目太多就会丧失相对于专业机构投资者能够集中投资的优势。只要找到几只大牛股，集中投资，业余投资者一辈子在投资上花费的时间和精力就远远物超所值了。
15、在任何一个行业，在任何一个地方，平时留心观察的业余投资者就会发现那些卓越的高成长公司，而且发现时间远远早于那些专业投资者。
16、股市中经常会出现股价大跌，就如同东北地区严冬时分经常会出现暴风雪一样。如果事先做好充分准备，根本不会遭到什么损害。股市大跌时那些没有事先准备的投资者会吓得胆战心惊、慌忙低价割肉，逃离股市，许多股票会变得十分便宜，对于事先早做准备的投资者来说反而是一个低价买入的绝佳机会。
17、每个人都有投资股票赚钱所需要的知识，但并非每个人都有投资股票赚钱所需要的胆略，有识且有胆才能在股票投资上赚大钱。如果你在股市大跌的恐慌中很容易受别人影响，吓得赶紧抛掉手中所有的股票，那么胆小怕跌的你最好不要投资股票，也不要投资股票型基金。
18、总是会有事让人担心，不要为周末报刊上那些危言耸听的分析评论而焦虑不安，也不要理会最近新闻报道中的悲观预测言论，不要被吓得担心股市会崩盘就匆忙卖出。放心，天塌不下来，除非公司基本面恶化，否则坚决不要恐慌害怕而抛出手中的好公司股票。
19、根本没有任何人能够提前预测出未来利率变化、宏观经济趋势以及股票市场走势。不要理会任何对未来利率、宏观经济和股市的预测，集中精力关注你投资的公司正在发生什么变化。
20、如果你研究了10家公司，你就会找到1家远远高于预期的好公司。如果你研究了50家公司，你就会找到5家远远高于预期的好公司。在故事中总会有让人惊喜的意外发现，那就是业绩表现良好却被专业机构投资者忽视的好公司股票。
21、不研究公司基本面就买股票，就像不看牌就打牌一样，投资赚钱的机会很小。
22、当你持有好公司的股票时，时间就会站在你这一边，持有时间越长，赚钱的机会就越大。耐心持有好公司股票终将有好回报，即使错过了像沃尔玛这样的优秀公司股票前5年的大涨，未来5年内长期持有仍然会有很好的回报。但是如果你持有的是股票期权，时间就会站在你的对立面，持有时间越长，赚钱的机会越小。
23、如果你有胆量投资股票，却没有时间也没有兴趣做功课研究基本面，那么你的最佳选择是投资股票型基金。你应该分散投资于不同的股票基金。基金经理的投资风格可分为成长型、价值型、小盘股、大盘股等，你应该投资几种不同风格的股票投资基金。注意，投资于6只投资风格相同的股票基金并非分散投资。
投资者在不同基金之间换来换去，就会付出巨大的代价，得支付很高的资本利得税。如果你投资的一只或几只基金业绩表现不错，就不要随便抛弃它们，而要坚决长期持有。
24、在过去10年里，美国股市平均投资收益率在全球股市中仅仅排名第8，因此，你可以购买那些投资于海外股市且业绩表现良好的基金，从而分享美国以外其他国家股市的高成长。
25、长期而言，投资于一个由精心挑选的股票或股票投资基金构成的投资组合，业绩表现肯定要远远胜过一个由债券或债券基金构成的投资组合，但是投资于一个由胡乱挑选的股票构成的投资组合，还不如把钱放在床底下更安全。
☆Part5:投资需要战斗精神，林奇始终充满激情与斗志！
~~Anyway,《战胜华尔街》的内容正如其名，充满着战斗精神！全书行文伊始，就是对于股票的热爱，直到最后依然对于在市场中如何战斗的体会，没有太多的过度和词语的修饰，林奇的勤奋、主动、敏锐和理性贯穿全书。如果说《彼得.林奇的成功投资》是一部生活片的话，林奇在其中就是一个股票图纸的思想家；相比而言，《战胜华尔街》则更像是一部惊险动作片，林奇在其中就是一个股票投资的战士。这部著作也是林奇对自己的一个观点的良好注解，即在本书中所提到的*【投资是艺术、科学和调研】。而贯穿全书的投资战斗精神就是对林奇这个投资公式的诠释之义吧！
每次读《战胜华尔街》，都会感受到林奇的激情所在，也让人切实体会到了投资的辛苦与忙碌。正如战士的成长是通过战场上的考验完成的，我们投资者的锻炼和教育也是在市场的投资实践中完成的。
投资需要战斗精神，却并不需要无谓的牺牲，相反保住本金才是最重要的。书中不止一次提到了资产保值、增值的重要性，而实现这一目标的最好方法就是买入股票，也就是要上战场。
投资股票是一场战斗，但并不意味着盲动和频繁交易。在投资的过程中，无论是主动出击还是被动等待，需要的都是耐心、智慧、勤奋和执着。在对投资战斗技巧熟练掌握的基础上，战斗就意味着要直面困难，保持旺盛的斗志。对于投资中的困难，林奇始终充满斗志，他这样形容股市的下跌：“*【股市的下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次的发生，就像北方（明尼苏达州）的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。如果你生活在气候寒冷的地带，你早就习以为常，事先早就预计会有气温下降到能结冰的情况，那么当室外温度降到低于零度时，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了，而你会穿上毛大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了。你会这样安慰自己——冬天来了，夏天还会远吗？到那时天气又会暖和起来的！”】
每次股市大跌，林奇就会回忆起过去历史上曾经发生过的40次股市大跌这一事实，来安抚有些恐惧的心，并告诉自己，股市大跌是一件好事，让自己又有机会以很低的价格买入那些很优秀的公司的股票。
在严酷的事实面前，每一次尝试都会带有潜在的失败可能性，而每种可能性发生的概率不同并不代表在未来不会发生。敢于面对未来，就是要放弃完美，要对投资的前途进行多样性的准备，单纯为了战胜市场而完美苛求也将忽视未来多样性的选择。【在一个比较智慧的市场中，更具智慧的选择并不一定是追求完美的选择，而一个聪明的交易者也不一定是完美主义的交易者，放弃完美尽管不是那么完美，但是在缺陷中前进是社会和我们人类发展的一个共性】。
~~~OK,战胜华尔街，其实最终就是要战胜我们自己，克服自我内心的贪婪和恐惧。只有最终战胜了自己，我们在投资这个战场上才能取胜，才能生存得更长久，这或许才是林奇在本书中要我们真正领悟的意义所在吧！与大家共勉之！
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